日前，*ST华源发布公告称，公司接到上海市第二中级人民法院（下称上海二中院）民事裁定书，该院决定对上海泰升富企业发展有限公司（下称泰升富）申请*ST华源破产重整予以受理。

　　债权申请进行时

　　据了解，*ST华源债权人泰升富以其不能清偿到期债务为由，向上海二中院申请*ST华源破产重整。上海二中院认为，*ST华源不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，符合破产重整的条件，裁定对申请人泰升富申请上海华源股份有限公司破产重整予以受理。据悉，*ST华源方面已经对申请人泰升富提出的公司破产重组申请表示同意。

　　公开资料显示，泰升富为*ST华源一家子公司，两者的实际控制人均为华润集团。而由泰升富对*ST华源提出破产重整申请可谓颇具深意。有分析人士指出，就*ST华源债务状况来看，债权银行肯定不会主动提出破产申请，而上市公司即便主动向法院提出破产重整的申请，法院也不会轻易受理。

　　尽管ST股票通过破产重整的方式进行债务重组屡见不鲜，但*ST华源不仅是上海本地第一家尝试破产重整的上市公司，也是首例央企控股的上市公司破产重组。按一般破产重整程序，法院会通过摇签方式确定一名中介担任破产管理人，而鉴于*ST华源本身复杂的债权关系的特殊性，上海市二中院已经决定由清算组担任该角色。

　　目前，清算组除*ST华源大股东华源集团外，还有担任此次破产重整财务顾问、提供法律意见书的律师事务所和提供破产重整方案的咨询机构中和应泰，而中和应泰曾是我国破产法实施后第一例破产重整案——浙大海纳重组的财务顾问和方案设计者。

　　而按照上海二中院的要求，在9月27日到10月27日的1个月内，*ST华源债权人需向法院提交债权申报。有消息称，预计*ST华源所有债务可能涉及10多家银行，债务总额将近20亿元。

　　据悉，完成债权登记15天后的11月11日将召开第一次债权人会议，参与者除清算组和华源集团外，还包括依照不同性质划分的几个债权人小组，分别是债权人小组(普通债权人和优先债权人)、职工组和出资人组(即*ST华源现有股东)。如果此次会议上，债权人对于债权甄别基本达成一致，作为破产管理人的清算组将拿出重组计划。届时，重组方将浮出水面。目前，清算组已着手对重组方进行尽职调查。

　　在此之前，华源系ST源药（现更名为ST方源）、*ST凯马和ST源发均已先后启动重组，其中前两者重组已完成，ST源发重组仍在进行中。

　　时间成关键因素

　　据记者了解，目前*ST华源的债权人申报工作已经在进行中，不过由于申报工作才开始没多久，因此目前债权人的申报还不充分。

　　*ST华源方面表示，公司的债权人会议将由破产管理人来主持，由于刚刚进入破产程序，目前管理人还没有和上市公司进行太多接触，公司无法预期债权人的申报工作会进行到何种程度。

　　华润集团入主后，*ST华源的旗下资产已基本处理完毕。目前，*ST华源几乎就剩下了个“壳”，但其依然受到巨额债务的困扰：据*ST华源2007年报显示，在其银行贷款的22.4亿元中有17.3亿元已经逾期。而今年上半年，*ST华源继续亏损1.756亿元，这意味着公司需要在剩下的不到3个月内完成重组，否则难以避免退市命运。

　　“对于*ST华源，目前可以变卖的资产不到1亿元，面对的却是近20亿元债务，这意味着如果实施破产，偿债率将不到5%。这还是比较乐观的，而根据我们之前测算的数据，可能在3%左右。”有接近清算组人士表示。

　　知情人士透露，此次*ST华源破产重组方案大致包括债务解决和上市公司股权结构变化两个方案。因为重组方需要一个合适的身份来参与*ST华源的破产重组工作，并承担部分债务和公司员工安置的责任，这就需要让渡部分股权以使重组方在破产重组中据有话语权。有分析人士指出，*ST华源的流通股股东可能需要承担让渡股权的责任，但仍需要看重组方的具体方案如何敲定。

　　然而，截至目前，*ST华源的债务问题仍未取得有效进展。有接近*ST华源的人士透露：“10月底三季报披露前，*ST华源的债务状况可能都不会有太大变化。”

　　市场人士指出，上海中二院批准了*ST华源破产重整的申请，这对*ST华源重组破局可谓是至关重要的一举。该人士认为，随着*ST华源破产重整计划的启动，已经面临退市边缘的*ST华源或有挽回危机的希望。但他同时指出，目前距离下一个会计年度仅剩不足3个月的时间，*ST华源能否在这段时间内力挽退市狂澜，未为可知。

信息来源:医药经济报